天风证券:基建投资确定性较强 成长建材存结构性机会

时间:2019-07-19 来源: 专栏
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天丰研究产品团队:李阳

该行业处于上半年,水泥行业表现更好

水泥行业的绝对收益主要得益于整个上半年的供给侧改革政策。水泥价格保持在较高水平。房地产竣工放缓拖累了管道,玻璃和其他消费建筑材料。玻璃纤维受到贸易战和新产能的影响。快速影响不如水泥好。与钢铁和煤炭行业相比,水泥的区域属性带来了结构性机会,高度集中也有利于价格传导。 2019年上半年,建材行业平均每股盈利增长非常明显,行业表现较好,水泥行业表现较好。

外部需求和消费总体上趋于削弱,基础设施投资更加确定

出口面临压力,消费需求耗时改善,房地产政策改善的预期逐渐增加,但难以完全放松。在这种情况下,基础设施投资增长的反弹是一个高概率事件,但客观上,基础设施恢复的许多动能仍将受到限制,特别是在地方政府去杠杆化的背景下,失衡的回归的大方向板材融资和项目投资的规范性增长将继续,资本投资将呈现边际改善趋势。

水泥:以基础设施为主线,为该地区寻找最佳解决方案

水泥行业将在股市的逻辑下呈现分阶段的投资机会。建议领导进攻和防御领先的海螺水泥,受益于京津冀交通建设,雄安新区建设和周边地区的价格上涨,并使祁连山受益从西北需求反弹。天山股份,宁夏建材,惠及湖北和西南需求弹性+蒙华铁路降低煤炭华鑫水泥成本,重点是上风水泥(威泉),万年青,港股中国建材,华润水泥。

玻璃,玻璃纤维:关注重点企业的绩效转折点

建议玻璃行业专注于齐宾集团。玻璃价格将在今年第二季度稳定下来。预计下半年价格会上涨,而且表现可以预期。公司华东华南市场的供需结构优于全国;该公司的深加工业务今年稳步推进,估值较低。等级,建议注意。在玻璃纤维领域,我们预计2019年下半年玻璃纤维价格将触底反弹。具有成本,产品结构和产业链优势的领先企业将继续巩固其竞争优势。继续关注中国博尔德玻璃纤维龙头:同时,关注玻璃纤维和产品领导者中材科技,长海股份。

增加建筑材料有结构性机会

我们认为,建筑材料板块的增长受到房地产需求边际弱化的影响,整体商业形势将面临压力。但是,一些行业具有明显的内生增长,值得特别关注。推荐防水行业龙头东方雨虹,瓷砖领先迪欧家居,涂料领先三棵树,重点管道领先微星新材料,石膏板龙头北新建材。

风险提示:房地产需求大幅下滑,房地产公司未能按预期回报,新增玻璃纤维供应已显着影响价格,水泥需求大幅下滑,水泥价格大幅下跌。

证券研究报告《建材:关注需求主线,把握核心龙头》

报告发行机构天丰证券股份有限公司(被中国证券监督管理委员会收购的证券投资咨询业务)

本报告的分析师

盛长生SAC执照证号:S1110517120002

吴浩翔SAC许可证号:S1110518010003

侯星晨SAC执照证号:S1110518090004

李阳SAC许可证号:S1110519060001

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